นำทางนโยบายธนาคารกลางสหรัฐในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจที่มั่นคง

(SeaPRwire) –   แม้ว่าเศรษฐกิจมีเสถียรภาพค่อนข้างมาก แต่ก็มีการเปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัดในมุมมองที่เกี่ยวข้องกับกลยุทธ์ทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ในขณะที่ผู้คนพูดถึงการปรับอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นได้ทั้งในและต่างประเทศ ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่เกี่ยวกับเวลา โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากข้อมูลการจ้างงานล่าสุดและความรู้สึกของนักลงทุนที่แปรผันไป

เวลาที่ The Fed พูดก่อนหน้านี้ว่า “สูงขึ้นไปอีก” อาจเป็นการพยากรณ์ล่วงหน้า

ในขณะที่ไม่กี่เดือนที่ผ่านมามีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจหลัก เช่น อัตราเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และการจ้างงาน มีการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดในวิธีการรับรู้ถึงนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐและเวลาที่อาจมีการปรับ นโยบายคณะกรรมการตลาดเปิดกิจการของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ประจำเดือนธันวาคมบ่งชี้ถึงการพิจารณาของ The Fed ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นลงสูงสุดสามครั้งในปีนี้ โดยตั้งเป้าเดือนมิถุนายนเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแปลงครั้งแรก อย่างไรก็ตาม การปรับตัวตามคาดหมายถูกเลื่อนออกไป เลียนแบบการ “เตะปัดปัญหาไปข้างหน้า” เนื่องจากไม่มีการบังคับใช้การลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม มีนาคม หรือพฤษภาคม ซึ่งมีแนวโน้มสูง

อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวดังกล่าวขึ้นอยู่กับทิศทางของอัตราเงินเฟ้อ แม้จะมีตัวเลขอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นสองครั้งในช่วงต้นปี ประธาน The Fed อย่าง Powell ก็ยังยืนกรานว่าภาพรวมทางเศรษฐกิจยังคงเป็นไปในทางบวกโดยมีการเติบโตที่มั่นคง ตลาดงานมีการปรับเปลี่ยนใหม่ที่ยืดหยุ่นและอัตราเงินเฟ้อค่อยๆ เข้าใกล้ 2% แม้จะมีการแกว่งตัวบ้างก็ตาม Powell มีท่าทีที่สอดคล้องกันมาโดยตลอดตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนธันวาคม ซึ่งในตอนแรกเขาแนะนำให้ใช้วิธีการผ่อนคลายมากขึ้น

แต่ความรู้สึกของนักลงทุนในปัจจุบันดูจะไม่ค่อยเชื่อมั่นว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน เมื่อเดือนที่แล้ว นักลงทุน 55.2% คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุด ในวันนี้ ตัวเลขดังกล่าวลดลงเหลือ 50.8% ในขณะเดียวกัน ก็มีการลดการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในที่ประชุมเดือนมิถุนายนลงจาก 30.6% เป็น 46.8% การเติบโตของงานที่แข็งแกร่งที่ระบุไว้ในรายงานการจ้างงานประจำเดือนมีนาคม ซึ่งมีการสร้างงานใหม่ 303,000 ตำแหน่ง ได้บรรเทาทั้งสิ้นทั้งมวลความกระตือรือร้นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงทันที

ในระหว่างการแถลงข่าวยังหลังการประชุม The Fed ประจำเดือนมีนาคม ประธาน Powell ได้กล่าวถึงว่าการจ้างงานที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวจะขัดขวางการลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ คำตอบของเขาย้ำว่า แม้การเติบโตของงานที่แข็งแกร่งจะเป็นสิ่งที่ดี แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะคลายความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ มุมมองนี้ก่อให้เกิดความแตกแยกในหมู่นักลงทุน โดยรายงานการใช้จ่ายของผู้บริโภคล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

การปรับสมดุลที่ละเอียดอ่อนระหว่างตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจและนโยบาย The Fed นี้เน้นให้เห็นถึงความไม่แน่นอนและความผันผวนโดยแท้จริงในภูมิทัศน์ทางการเงินในปัจจุบัน

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้

ณ วันที่ 3 เมษายน Freddie Mac รายงานว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่มีอายุคงที่ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 6.82% จาก 6.79% เมื่อสัปดาห์ก่อน ในช่วงเวลาเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ พุ่งขึ้นแตะ 4.35% ซึ่งเปรียบเทียบกับ 4.19% ในสัปดาห์ก่อนหน้า คาดว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีจะมีผลเสียต่อเงินกู้คงที่ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

, $TNX พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2024 นี่แสดงให้เห็นว่าตลาดสอดคล้องกับจุดยืนเดิมของ The Fed ที่ว่า “สูงขึ้นไปอีก” มากกว่าความคาดหมายของการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในปี 2024 ที่ประกาศไว้ในเดือนธันวาคม

รายงานของ Traders of Financial Futures (TFF)

นักลงทุนกองทุนที่มีเลเวอเรจคงอยู่ในจุดยืนขาลงในตลาดพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี โดยเพิ่มสัญญาขายใหม่ๆ อย่างสม่ำเสมอเมื่อราคาพันธบัตรลดลง แม้จะมีช่วงระยะเวลาสั้นๆ ของการทำกำไร แต่พวกเขาก็กลับมาทำการขายอย่างต่อเนื่องตั้งแต่กลางเดือนธันวาคม 2023 เป็นต้นมา ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงของราคาพันธบัตรอย่างต่อเนื่อง

ในขณะที่ตลาดอาจเห็นการพลิกกลับของราคาพันธบัตรในที่สุด แต่แนวโน้มปัจจุบันตอกย้ำสำนวนที่ว่า “ตลาดไม่เคยต่ำเกินไปที่จะขาย หรือสูงเกินไปที่จะซื้อ”

บทสรุป

ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจในปัจจุบันมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการรับรู้เกี่ยวกับ